Космическая ликвидность: почём Маск продаёт мечту

SpaceX проводит первичное публичное размещение акций сегодня, как сообщает Space.com.

Размещение SpaceX станет крупнейшим IPO в истории космической отрасли — оценка компании превышает 150 миллиардов долларов при отсутствии стабильной операционной прибыли.

Первый выгодоприобретатель — сам Илон Маск, который получает ликвидность (возможность быстро превратить акции в наличные) без потери контроля над компанией. Второй — ранние инвесторы и сотрудники с опционами, годами сидевшие на бумагах, которые нельзя было продать. Третий — инвестиционные банки, зарабатывающие проценты от объёма размещения.

Розничные инвесторы заплатят скрытый налог: премию за «космическую мечту», вшитую в оценку сверх реальной стоимости активов. ROI (возврат инвестиций) потребует десятилетий роста выручки — SpaceX зарабатывает на государственных контрактах, а не на колонизации Марса. Маржинальность (доля прибыли в каждом долларе выручки) в ракетном бизнесе исторически минимальна из-за стоимости материалов и запусков.

Парадокс: Маск годами отказывался от IPO именно потому, что фондовый рынок убивает долгосрочные проекты давлением квартальной отчётности. Теперь он продаёт этому рынку мечту о Марсе — проект, который рынок логически обязан уничтожить ради краткосрочной прибыли.