Газ мимо Газпромбанка: кому выгодно и сколько стоит

Путин продлил разрешение иностранцам платить за газ не только через Газпромбанк, как сообщает Ведомости.

Разрешение платить за газ через другие банки — это вопрос сохранения валютной выручки, объёмы которой измеряются миллиардами долларов ежегодно.

Выгодоприобретатели — иностранные покупатели газа, получающие гибкость в обходе санкционных блокировок, и российские банки-контрагенты, которые зарабатывают на конвертации и комиссиях. Газпром сохраняет объёмы продаж, а бюджет продолжает получать валюту. Ликвидность (способность быстро превратить актив в деньги без потери стоимости) газовых контрактов растёт за счёт диверсификации каналов оплаты.

Скрытый налог — транзакционные издержки: каждый дополнительный банк в цепочке берёт комиссию, а конвертация через рубль создаёт спред (разницу между ценой покупки и продажи валюты). Иностранные покупатели несут риски блокировки платежей на любом этапе цепочки. ROI (окупаемость вложений) газовых контрактов для покупателей снижается из-за этих накладных расходов.

Маржинальность банковских операций с газовыми платежами зависит от объёма конвертации и комиссий за переводы. Конкуренция между банками за право обслуживать газовые контракты формирует рынок с переменной доходностью. Газпромбанк теряет монополию и соответствующие доходы.

Парадокс: санкции против Газпромбанка были направлены на удушение газовых доходов России, но фактически вынудили создать распределённую систему платежей, которую сложнее парализовать, чем один банк. Борцы с концентрацией случайно создали децентрализованную инфраструктуру — более живучую, чем исходная.