Промышленность отложила станки: на паузе инвестиций ещё кто-то зарабатывает

Российские предприятия урезают инвестиции из-за падения спроса и нехватки оборотных средств, как сообщает Коммерсант Экономика.

Цена вопроса — мощности и рабочие места через пару лет: когда оборотка (оборотные средства — деньги на сырьё, зарплаты и текущие счета, а не на новое оборудование) уходит в минус, завод сегодня не покупает станок, а завтра не даёт ни выпуска, ни налогов, ни зарплат.

Главные бенефициары заморозки — банки и Минфин. Банки живут на марже — разнице между тем, что платят вкладчику и что требуют с заёмщика, — и население само несёт им зарплаты на вклады вместо походов по магазинам. Минфин размещает ОФЗ (гособлигации — долговые расписки, по сути «одолжи государству под процент») под высокий доход, и банку сподручнее купить их, чем кредитовать частный завод с риском невозврата.

Третий счастливчик — компании на льготном финансировании: пока владелец небольшого цеха решает, чем платить — кредитом или зарплатой, приоритетные отрасли обновляют фонды на субсидиях. Скрытый налог здесь платят будущие потребители: недоинвестированное сегодня производство превращается в устаревшие мощности и дефицит завтра, то есть в рост цен. Собственника понять легко: ROI — это сколько копеек в год приносит каждый вложенный рубль, и когда вклад под двузначный процент приносит больше, чем станок, рационально не инвестировать, а ждать.

Парадокс в том, что схема работает так, как её конструировали ЦБ с Минфином: дорогие деньги перекачивают спрос из магазинов в депозиты и ОФЗ, гасят инфляцию и закрывают дыры бюджета, а частная промышленность при этом — расходный материал, потому что её голос в раздаче льготных квот самый слабый. Торможение инвестиций — не побочный эффект, а фильтр: дешёвый ресурс достаётся приоритетам государства, полная цена — всем остальным. Через два-три года недоинвестированные мощности ударят по предложению, цены поползут вверх, и сегодняшняя победа над инфляцией окажется её завтрашней закладкой.