«Угроз нет»: тариф на спокойствие от ЦБ

Глава ЦБ Набиуллина заявила об отсутствии угроз финансовой стабильности России, как сообщает Коммерсант Экономика.

Цена вопроса — не разовая выплата, а тариф: заявление «угроз финансовой стабильности нет» продлевает нынешнюю цену денег — двузначную для заёмщиков и доходную для вкладчиков.

Главный выгодоприобретатель — банки. Маржа — разница между ставкой, под которую банк привлекает деньги, и ставкой, под которую их выдаёт: на плато высокой ставки вклады переоцениваются быстро, а старые кредиты продолжают приносить по прежней цене. Второй бенефициар — бюджет: спокойные вкладчики не снимают деньги, банки на эти средства покупают ОФЗ — долговые расписки государства, — и дефицит финансируется внутри страны.

Скрытый налог здесь — сама ставка: платят те, кому деньги нужны немедленно, — малый бизнес под оборотку и ипотечники вне льготных программ. Вторая прослойка — льготники: разницу между рыночной и льготной ипотечной ставкой доплачивает бюджет, то есть тот же налогоплательщик, только вторым заходом. Заявление Набиуллиной консервирует эту схему: без «резких разворотов» перекрёстное субсидирование работает дальше.

Живая пара: вкладчица, впервые за годы оставившая накопления на депозите вместо «под матрасом», и хозяин автосервиса, отложивший кредит на новый подъёмник. Первая — источник ликвидности, то есть денег, которые банк может быстро пустить в дело; второй — клиент по полной ставке. Обоим сигнал один: не дёргаться.

Парадокс: «угроз нет» — не диагноз, а предохранитель, потому что публично признанная угроза в финансовой системе материализуется из бегства вкладчиков и роста доходностей по госдолгу. Эту архитектуру собрал сам ЦБ: депозитный канал — его антиинфляционное оружие, банки на тех же депозитах кормят бюджет, а счёт за стабильность выставлен тому, кто прямо сейчас подписывает кредитный договор. Набиуллина не отрицает перегрев — она назначает плату за молчание о нём.