Счёта Tether под арестом: во сколько обойдётся «доллар мимо доллара»

Минюст США изъял банковские счета эмитента стейблкоина USDT компании Tether, как сообщает Futurism.

Цена вопроса — весь USDT в обращении, больше ста миллиардов долларов, которые держатся на одном обещании: Tether в любой момент разменивает каждый токен на настоящий доллар из своих резервов.

Выигрывают американские конкуренты: Circle с её USDC зарегистрирована в США и отчитывается перед тем же Минюстом, и каждый скандал вокруг Tether переливает объёмы и комиссии в её карман. Выигрывает и само американское государство: резервы Tether состоят в основном из коротких казначейских облигаций США, то есть эмитент «альтернативы доллару» — один из крупнейших частных держателей американского госдолга. Арест счётов — не война с криптой, а установка рычага: отныне любая претензия Минюста автоматически превращается в контроль над сотнями миллиардов в обращении.

Для россиян USDT после отключения банков от SWIFT стал главным обходным путём, и скрытый налог здесь — спред: когда рынок боится заморозки, покупатели на P2P-площадках требуют скидку, и обмен «стабильного» актива идёт с потерей нескольких процентов. Ликвидность — это способность быстро превратить актив в деньги без потери цены, и именно её подрезает новость об аресте: фрилансер из Казани, хранивший гонорары в USDT, завтра может обнаружить, что его «доллары» продаются с дисконтом, а часть адресов и вовсе заблокирована. Этот налог не пишут в чеке — он равен разнице между номиналом и тем, что реально дадут на выходе.

Маржинальность модели Tether почти предельная: компания берёт у клиентов доллары под ноль процентов, кладёт их в короткие гособлигации США под ставку ФРС и забирает весь процентный доход себе — это миллиарды долларов прибыли в год. Клиентам не платят ничего, отделений и касс нет, поэтому паника бьёт не по прибыли, а по единственному настоящему активу эмитента — доверию. Арест бьёт именно туда, и для конкурентов это дешевле любой рекламной кампании USDC.

Парадокс в том, что USDT задумывали как убежище от американского контроля над долларом, но эмитент сам вложил резервы в американский госдолг — зависимость от Минюста построил не Вашингтон, а сам Tether ради доходности. Теперь у США спусковой крючок на все расчёты «мимо доллара»: надави — и эмитент выполнит требования, иначе набег вкладчиков заставит распродавать казначейские облигации, что ударит и по самому Вашингтону. Система устроена именно так, потому что эмитента такого масштаба невозможно ни убить, ни отпустить — его можно только взять на поводок, что арест счётов и показал.